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关注点从供给侧向需求侧倾斜
来源:中企网   发布时间:2018-01-14 12:29
  刚刚过去的2017年,煤炭、钢铁、有色、化工等行业由于受供给侧改革持续推进,环保限产加剧等因素影响,相关商品价格悉数走高,带动行业内的上市公司利润率上行,从而在A股市场接力上演了一波又一波周期股行情。
 
  2018年,在供给侧改革阶段性目标已经达成,一些周期商品价格创下历史或近年新高的背景下,周期股是否仍有行情可以期待?市场的关注点又会怎样转移呢?
 
  煤钢:价格行至高点
 
  供给侧红利已减弱
 
  历经2016年和2017年两年的供给端去产能,我国煤炭、钢铁行业产能过剩的问题已得到有效缓解,曾经的“煤老大”似乎又回来了。
 
  2018年1月11日,国内期货市场动力煤主力合约1805报636元/吨,较2015年11月最低278元/吨的报价,已有129%的增幅,与此前煤炭黄金十年间的价格高点已相去无几。现货市场上,当前秦皇岛港口5500大卡动力煤价格已超过700元/吨,早已突破国家发改委划定的煤价高位红线。
 
  我国煤炭产能近年缩减明显。老牌煤业大省山西2017年共关闭煤矿27座、退出产能2265万吨。近两年间,山西共关闭煤矿52座、退出产能4590万吨。
 
  国家统计局的数据显示,2017年1至11月份,煤炭采选业固定资产投资2435亿元,同比下降11.3%;其中,煤炭民间投资1356亿元,同比下降19%。
 
  在去产能作用下,价格得以回归高位的还有钢铁。
 
  数据显示,2017年钢铁行业去产能目标为5000万吨,至8月底已经提前完成。截至目前,钢铁完成去产能超过1.15亿吨,已超过钢铁五年去产能目标中1亿吨的底线。
 
  据生意社统计,钢铁指数2017年12月5日达到全年最高点1065点,全年最大涨幅255点,创下2011年10月20日以来的73个月新高。
 
  2017年前11个月全国钢材产量10.17亿吨,同比减少2.51%;按照生意社预测模型测算,全年钢材产量或有望达到11.03亿吨,同比减少3.15%,创下4年以来的新低。
 
  随着产能缩减、价格上涨,2017年以来钢铁行业企业的效益也呈现恢复性增长。据统计,中钢协会员单位企业自6、7月份当月利润均超过了100亿元后,8、9月份均超过200亿元,前9个月累计利润为1137.6亿元。
 
  “目前黑色系商品价格处于高位,泡沫较大,这与前期供给侧改革力度强劲有关。目前煤、钢去产能工作已取得阶段性进展,后续供给侧缩减将呈现温和状态。”生意社总编、中国大宗商品发展研究中心秘书长刘心田认为,2018年煤炭、钢铁商品价格由供给侧改革带来的红利将减弱,同时需求侧不会有太大增量,因此存在上行压力。
 
  宝城期货金融研究所所长助理程小勇接受证券时报·e公司记者采访时也称,虽然2018年开年后黑色系商品在产能置换新政的刺激下出现过冲高过程,但持续动能并不足。当前黑色系十三五的去产能任务已经完成,目前工作重点已转移到控制新兴产能方面,产能压缩的空间已经很小。同时,2018年机构多判断黑色系需求侧将出现回落,目前仅对回落的幅度存在争议,这也是为什么近期周期商品向上突破较难的原因。
 
  他表示,2018年供应端对黑色系价格的提振会明显减弱,需求端目前分歧较大。所以整体上除非政府出台一些超预期的基建等项目,或者地产没有出现超预期下滑等利好,否则周期商品将整体受到需求端拖累出现明显调整。其中黑色系由于去产能率先完成,可能会成为回调先锋。
  责任编辑:xiaoming
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